2026年7月24日，北京证券交易所上市委员会2026年第70次审议会议落下帷幕，内蒙古旭阳新材料股份有限公司（以下简称“旭阳新材”）顺利过会，距离正式登陆A股仅差注册环节。这家在微细球形铝粉赛道深耕十余年的隐形冠军，终于叩开了资本市场的大门。
十年磨一剑，从霍林郭勒走向全国
旭阳新材的故事始于2014年，创始人朱双单在内蒙古霍林郭勒——一座因煤而兴、因铝而盛的边陲城市，埋下了新材料产业的种子。十余年间，公司从微细球形铝粉起步，逐步将业务版图扩展至铝颜料、锌粉、铜颜料乃至合金粉等多元产品矩阵，成长为国内有色金属功能粉体及浆料材料领域的龙头企业。据招股书披露，公司核心产品微细球形铝粉稳居全球行业前列，铝颜料在国内市场同样占据领先地位，客户覆盖阿克苏诺贝尔、PPG、立邦等国际知名涂料企业。
业绩稳健增长，盈利能力持续向好
财务数据显示，2023年至2025年，旭阳新材营业收入分别为9.99亿元、11.08亿元和13.09亿元，复合增长率约14.44%；扣非净利润分别为6837.38万元、6895.48万元和9532.26万元，2025年迎来明显提速，成功迈入“亿元俱乐部”。经营活动现金流净额也从2023年的负值扭转为正，造血能力逐步修复。研发投入方面，三年累计超1.3亿元，占营收比例稳定在3.8%以上，为产品迭代和技术升级提供了坚实支撑。
募资4.06亿，扩产聚焦高附加值赛道
此次IPO，旭阳新材拟募集资金4.06亿元，投向年产3000吨铝银浆、年产20000吨锌粉、年产3000吨高性能金属粉末及3000吨功能性金属颜料四大项目，以及研发中心及物流转运集散中心建设。值得注意的是，公司正主动调整产品结构：微细球形铝粉收入占比已从2022年的50%以上降至2025年的约39%，而高附加值的铝颜料、锌粉、合金粉等业务占比持续攀升，显示出向高利润领域转型的战略意图。
直面挑战，可持续发展在路上
过会并非终点。上市委在审议中重点关注了经营合规性与业绩增长可持续性两大问题。一方面，公司部分产品涉及危险化学品生产，历史上曾出现多起行政处罚及安全事故隐患，需持续完善内控体系；微细球形铝粉毛利率从2022年的7.10%降至2025年的3.86%，原材料铝水价格波动对利润空间形成明显挤压。对此，公司表示将通过优化产能、提升自动化水平、拓展高附加值产品等方式应对周期挑战。
从霍林郭勒的一粒铝粉，到北交所的审议大厅，旭阳新材的上市之路映射着中国新材料企业从“隐形冠军”向“公众公司”蜕变的缩影。资本的大门已经叩开，但如何用好资本力量，穿越产业周期，实现高质量发展，才是这家微细球形铝粉龙头真正的长期课题。
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