近日，阿里司法拍卖平台上一则关于上饶银行股权拍卖的信息引发市场关注。被视作许家印“马甲公司”的深圳市嘉惠投资集团有限公司，其所持有的上饶银行约5586.48万股股权（占总股本12.595%）将于8月26日进行公开拍卖，起拍价定为1.56亿元，相较评估价2.23亿元打了约七折。
谁是这家“马甲公司”？
尽管从股权穿透上看，深圳市嘉惠投资的控股股东为自然人王伟民，但实际操盘人王忠明与恒大集团及许家印本人渊源颇深。公开信息显示，王忠明曾担任恒大集团深圳公司董事长、恒大地产集团副总裁等要职，并接手过恒大冰泉、恒大乳业等亏损资产，被媒体称为许家印的“老朋友”。外界普遍将嘉惠投资视为恒大系的“马甲公司”。
拍卖原因为何？
此次拍卖的起因，源于中信银行与“翠林系”的一起合同纠纷案。该案涉及本金约1.68亿元，嘉惠投资作为相关方被强制执行。即便此次股权以底价成交，所得款项仍不足以覆盖全部债务本金及利息。
对城商行股权的影响
从估值角度看，此次拍卖对应市净率约0.7倍，略高于目前上市银行平均的0.65倍。对于有意接盘的投资者来说，这或许算得上一笔“捡漏”机会。但更值得关注的是，此次事件再次暴露了部分中小银行股权结构中潜伏的“地产系资本”风险。近年来，随着房地产行业深度调整，不少曾与地产商深度绑定的中小银行，正面临股东资质下滑、股权被动处置的窘境。
不止一家银行在“被动换股东”
事实上，类似情况并非孤例。前不久，山西银行第四大股东中融新大所持4.16亿股股权因无人出价而流拍，该行明确表示该股东“已不具备良好的社会声誉和诚信记录”，并主动配合法院推动股权拍卖以清退不良股东。唐山银行、廊坊银行、稠州银行等也相继出现大额股权被摆上拍卖台的情况，其中不少与地产系资本退潮直接相关。
写在最后
许家印“马甲公司”所持城商行股权被法拍，既是恒大系资产处置过程中的一个缩影，也为中小银行敲响了警钟——过去“地产+金融”的完美闭环，如今正成为不少银行股权结构优化的阵痛来源。对于投资者而言，在关注银行基本面的其股东结构的稳定性与合规性，同样值得纳入考量。
